预期经济继续运行在合理区间

2015-01-22 点击量:2297
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国家统计局中国经济景气监测中心于2014年12月进行的中国百名经济学家 [1]信心调查显示,2014年四季度经济学家信心指数为4.09(取值范围在1—9之间),比上季度回落0.23点(见图1)。其中,体现经济学家对当前我国经济形势满意程度的即期景气指数为3.90,与上季度基本持平(略回落0.02点);反映经济学家对未来经济走势乐观程度的预期景气指数为4.29,比上季度回落0.43点(见图2)。



  • 发达经济体走势持续分化,美元升值预期增强
从我国经济发展的外部环境看,2014年四季度,欧美日等发达经济体延续分化走势,美国经济增长加快,而欧元区和日本持续低迷,增长乏力。对于发达经济体未来6个月的经济走势,调查结果显示,83%的经济学家预期美国经济形势“改善”,比上季度增加7个百分点;14%预期“基本稳定”,比上季度减少8个百分点;3%预期“恶化”,比上季度增加1个百分点。美国经济有望持续向好,推动了美国非常规货币政策的逐步退出,2014年10月底,美国联邦储备委员会宣布正式终结量化宽松(QE)政策。对于美联储启动首次加息的时点,调查结果显示,85%的经济学家预期美联储将在2015年启动首次加息,其中,15%预期在2015年一季度首次加息,38%预期在二季度,32%预期在下半年;15%的经济学家预期2015年内不会加息。


对于欧元区和日本未来6个月的经济走势,17%的经济学家预期欧元区经济形势“改善”,比上季度增加6个百分点;65%预期“基本稳定”,比上季度减少12个百分点;18%预期“恶化”,比上季度增加6个百分点。10%的经济学家预期日本经济形势“改善”,比上季度增加1个百分点;55%预期“基本稳定”,比上季度减少5个百分点;35%预期“恶化”,比上季度增加4个百分点。经济学家认为,欧元区与日本经济的疲弱走势短期内难以明显改善。
经济形势的变化影响着币值的变动,经济学家预期美元将延续总体升值态势。调查结果显示,69%的经济学家预期未来6个月美元总体走势为“逐渐升值”,比上季度增加15个百分点;26%预期“小幅波动”,比上季度减少14个百分点;5%预期“逐渐贬值”,比上季度减少1个百分点。

对于当前主要货币兑人民币的名义汇率,经济学家认为美元和日元兑人民币汇率“合适”的分别为39%和33%,认为美元和日元“低估”的都为37%,比认为“高估”的分别多13和7个百分点。认为欧元和英镑兑人民币汇率“合适”的分别为54%和61%,认为欧元和英镑“高估”的分别为30%和24%,比认为“低估”的分别多出14和9个百分点。

对于未来6个月人民币兑美元汇率,44%的经济学家预期“贬值3%以内”,比上季度增加27个百分点;2%预期“贬值3%以上”,比上季度增加2个百分点;42%预期“基本稳定”,比上季度减少12个百分点;12%预期“升值3%以内”,比上季度减少17个百分点;没有经济学家预期“升值3%以上”,与上季度一致。短期内人民币兑美元汇率小幅贬值的预期增强。

二、预期2015年国内经济平稳增长,就业形势稳定
预期对外贸易保持平稳增长。调查结果显示,36%的经济学家预期未来6个月我国出口增速会“上升”,比上季度减少18个百分点;47%预期“大致持平”,比上季度增加10个百分点;17%预期“下降”,比上季度增加8个百分点。
进口方面,35%的经济学家预期未来6个月进口增速“上升”,比上季度增加7个百分点;41%预期“大致持平”,比上季度减少8个百分点;24%预期“下降”,比上季度增加1个百分点。

对于贸易平衡情况,41%的经济学家预期未来6个月我国贸易“顺差增加”,比上季度减少11个百分点;39%预期“顺差减少”,比上季度增加9个百分点;分别有18%和2%预期“不变”和“出现逆差”。

预期投资增长温和回落。调查结果显示,58%的经济学家认为当前投资需求“不足”,比上季度减少6个百分点;40%认为当前投资需求“正常”,比上季度增加8个百分点;2%认为需求“旺盛”,比上季度减少2个百分点。展望未来6个月,27%的经济学家预期投资“增长加快”,比上季度增加6个百分点;36%预期“大致持平”,比上季度减少7个百分点;37%预期“增长放慢”,比上季度增加1个百分点。此外,46%的经济学家预期未来6个月外商直接投资增长会“放慢”,比上季度减少5个百分点;43%预期增长“持平”,比上季度增加8个百分点;11%预期增长会“加快”,比上季度减少3个百分点。



对于2015年全年固定资产投资增速,68%的经济学家预期增长在14%-17%之间,分别有17%和15%预期增长高于17%或低于14%;平均预测值为15.6%,比2014年1-11月份增速略低0.2个百分点。其中,78%的经济学家预期2015年房地产开发投资增长在8%-12%之间,分别有12%和10%预期增长高于12%或低于8%;平均预测值为9.9%,比2014年1-11月份房地产投资增速低2个百分点。


预期消费保持平稳增长。调查结果显示,61%的经济学家认为当前消费“正常”,比上季度减少6个百分点;37%认为消费“不足”,比上季度增加5个百分点;2%认为消费“旺盛”,比上季度增加1个百分点。展望未来6个月,82%的经济学家预期消费增长“大致持平”,比上季度增加4个百分点;预期“增长加快”或“增长放慢”的均为9%,预期“增长加快”的比上季度增加1个百分点,预期“增长放慢”的比上季度减少5个百分点。


预期经济继续运行在合理区间。调查结果显示,3%的经济学家认为当前经济形势“好”,比上季度增加1个百分点;66%认为“还可以”,比上季度减少3个百分点;31%认为“差”,比上季度增加2个百分点。展望未来6个月,16%的经济学家预期经济形势将“好转”,比上季度减少1个百分点;51%预期将“大致持平”,比上季度减少8个百分点;33%预期“恶化”,比上季度增加9个百分点。


经济学家对我国经济增长潜在增速的判断分歧较大。调查结果显示,13%的经济学家认为当前经济增速“高于”潜在增速,45%认为“大致等于”潜在增速,42%认为“低于”潜在增速。对于2015年全年GDP增长率,94%的经济学家预期增长率在7.0%-7.5%之间,分别有1%和5%预期增长高于7.5%或低于7.0%;平均预测值为7.14%,比上季度调查的预测值(7.25%)低0.11个百分点。



预期就业状况基本稳定。调查结果显示,22%的经济学家预期未来6个月我国“失业率上升”,75%预期“就业稳定”,3%预期“失业率下降”。本季度调查结果与二季度基本一致。

三、预期物价平稳,不同城市房地产走势分化,市场利率回落,股市回暖
国际油价下跌预期增强,粮价保持基本稳定。对于国际大宗商品价格走势,调查结果显示,14%的经济学家预期未来6个月国际原油价格“上涨”,比上季度增加4个百分点;55%预期“小幅波动或持平”,比上季度减少10个百分点;31%预期“下跌”,为一年来的最大值,比上季度增加6个百分点,国际原油价格下跌预期增强。对于粮食价格,17%的经济学家预期未来6个月国际粮食价格“上涨”,比上季度减少1个百分点;64%预期“小幅波动或持平”,比上季度减少9个百分点;19%预期“下跌”,比上季度增加10个百分点。

预期2015年国内消费品价格增长2%。调查结果显示,25%的经济学家预期未来6个月CPI“逐步上升”,比上季度增加14个百分点;56%预期“窄幅波动”,比上季度减少22个百分点;19%预期“逐步下降”,比上季度增加8个百分点。同时,86%的经济学家预测2015年全年CPI在1.5%-2.5%之间,预测高于2.5%或低于1.5%的都为7%;平均预测值为2.0%,与2014年1-11月份CPI值相同。


预期工业品价格窄幅波动。对于PPI走势,13%的经济学家预期未来6个月PPI“逐步上升”,比上季度减少1个百分点;64%预期“窄幅波动”,比上季度减少2个百分点;23%预期“逐步下降”,比上季度增加3个百分点。

预期不同城市的房地产走势分化。调查结果显示,对于 北上广深等一线城市,30%的经济学家预期未来6个月房价将“上涨”,比上季度增加19个百分点;52%预期“持平”,比上季度增加3个百分点;18%预期“下跌”,比上季度减少22个百分点。对于 省会城市,3%的经济学家预期房价将“上涨”,与上季度持平;49%预期“持平”,比上季度增加24个百分点;48%预期“下跌”,比上季度减少24个百分点。对于 其他城市,4%的经济学家预期房价将“上涨”,比上季度增加1个百分点;12%预期“持平”,比上季度减少2个百分点;84%预期“下跌”,比上季度增加1个百分点。总体上看,一线城市和省会城市房价下跌预期有所减缓,其中一线城市房价回升预期略有抬头,其他城市房价下跌预期依然较强。


关于不同城市房地产销量,调查结果显示,对于 北上广深等一线城市,35%的经济学家预期未来6个月销量将“上升”,比上季度增加21个百分点;45%预期“持平”,比上季度增加19个百分点;20%预期“下降”,比上季度减少40个百分点。对于 省会城市,21%的经济学家预期销量将“上升”,比上季度增加15个百分点;42%预期“持平”,比上季度增加11个百分点;37%预期“下降”,比上季度减少26个百分点。对于 其他城市,10%的经济学家预期销量将“上升”,比上季度增加6个百分点;30%预期“持平”,比上季度增加8个百分点;60%预期“下降”,比上季度减少14个百分点。总体上看,一线城市房地产销量上升预期增强,省会城市销量预期稳中有升,其他城市销量预期下降。
预期金融市场利率有所回落。关于未来6个月金融市场利率走势,调查结果显示,对于短期利率,10%的经济学家预期三个月期限SHIBOR“上升”,比上季度减少4个百分点;34%预期“大致持平”,比上季度减少19个百分点;56%预期“下降”,比上季度增加23个百分点。对于长期利率,14%的经济学家预期十年期国债收益率“上升”,比上季度减少3个百分点;52%预期“大致持平”,比上季度减少3个百分点;34%预期“下降”,比上季度增加6个百分点。

预期股票市场价格上升。调查结果显示,57%的经济学家预期未来3个月国内股票市场价格将“上升”,比上季度增加22个百分点;30%预期“小幅波动”,比上季度减少25个百分点;13%预期“下跌”,比上季度增加3个百分点。

四、关于改革与经济发展的政策建议
2014年,我国宏观经济运行总体基本平稳,经济增长保持在合理区间,经济结构调整出现积极变化。同时,经济运行中也面临不少困难和问题,尤其是“三期叠加”影响的进一步发酵和房地产市场的走弱造成经济下行压力加大。展望2015年,面对复杂多变的世界经济环境和艰巨繁重的经济改革发展任务,经济学家们建议,主动适应经济发展的新常态,狠抓改革攻坚,在关键领域深化改革,激发市场内生活力;关注经济风险发生发展趋势,强化风险防控;积极发现培育新的增长点,突出创新驱动,促进经济结构全面转型升级;继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适度增加财政支出,把握好货币调控的力度和节奏,发挥好改革和各类政策的合力,促进经济平稳健康发展。
对于2015年中国经济面临的最大风险,经济学家选择最多的是“中小企业经营困难”(66%),其次是“经济转型进展缓慢”(56%)、“地方债务风险”(53%)、“经济增长下滑”(52%)、“产能过剩加剧”(42%)和“通货紧缩”(34%),其他选择还有“民间借贷风险”(29%)、“房价大幅波动”(26%)、“收入差距进一步加大”(24%)、“资源环境保护不力”(22%)、“出口环境恶化”(19%)、“节能减排压力较大”(12%)和“劳动力短缺”(4%)。

对于2015年应该积极培育哪些新的经济增长点,经济学家选择最多的是“信息化进一步深入(包括互联网经济发展)”(72%);其次是“积极推进‘一路一带’战略”(60%)和“健康及养老产业发展”(53%);选择较多的有“改革力度加大释放红利增多”(45%),“实施京津冀、长江经济带等区域战略”(45%)以及“传统产业升级提升效率”(41%);其他选择还有“多因素促进企业内在创新活力增强”(25%),“农业现代化、生态化”(25%),“加快发展资源环境保护产业”(24%),“资本市场活跃对消费的促进”(23%)以及“大力发展文化传媒产业”(18%)。

对于未来6个月宏观调控政策基调,调查结果显示,81%的经济学家认为财政政策应“适度扩张”,17%认为应“保持不变”,2%认为应“适度收紧”。对于2015年国家财政赤字率,94%的经济学家认为可设定在2%-3%之间,分别有5%和1%认为可设定在高于3%或低于2%;财政赤字率的平均预测值为2.5%,比2014年目标(2.1%)高0.4个百分点。


69%的经济学家认为货币政策应“适度扩张”,28%认为应“保持不变”,3%认为应“适度收紧”。对于具体的调控手段,57%的经济学家认为未来6个月应“下调”存贷款基准利率,38%认为应“保持不变”,5%认为应“上调”利率。75%的经济学家认为未来6个月应“下调”存款准备金率,24%认为应“保持不变”,1%认为应“上调”准备金率。



[1]调查遴选了国内有代表性、对宏观经济有研究的95位经济学家,按姓名汉语拼音顺序依次为:常修泽、陈道富、陈淮、陈浪南、陈兴动、陈彦斌、陈宗胜、程恩富、程永照、迟福林、丁安华、丁宁宁、范剑平、管清友、郭克莎、何自力、贺力平、洪银兴、洪永淼、胡必亮、胡一帆、华而诚、黄海洲、黄少安、黄卫平、纪玉山、金雪军、雎国余、李泊溪、李翀、李国璋、李康、李苗献、李善同、李天德、李雪松、李迅雷、梁优彩、梁中堂、刘厚俊、刘熀松、刘小川、刘元春、隆国强、马晓河、茅于轼、牛播坤、牛犁、潘向东、潘云、邵挺、沈建光、史晋川、宋立、宋宇、唐寿宁、田国强、田秋生、汪丁丁、汪同三、王广谦、王建、王军、王珺、王曦、王小广、王小鲁、魏杰、夏兴园、徐长生、叶灼新、易宪容、喻新安、袁钢明、袁志刚、臧旭恒、曾五一、张宝通、张承耀、张军扩、张立群、张曙光、张卓元、章铮、赵俊臣、赵凌云、赵晓雷、赵志耘、郑超愚、周黎安、周立群、周天勇、周志斌、诸建芳、祝宝良。通过问卷了解他们对当前经济现状及未来发展趋势的判断,并征求他们对未来宏观经济政策及改革的建议。
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